金

ニューヨーク金が再び１４００ドル台割れ

5/17　15：30現在

海外情勢

　インド政府によると同国の４月の貿易赤字は前月比７２．６％増の１７８億ドルに拡大。４月の金・銀の輸入が前年同月比１３８％増の７５億ドルと急増したことが影響した。一方、ドイツ銀行は１４日、世界最大の金ＥＴＦ"ＳＰＤＲ　Ｇｏｌｄ　Ｓｈａｒｅｓ"の保有残高が更に２００万～４００万オンス（≒６２．２～１２４．４トン）減少する可能性が高いとの見方を示した。なお、同ＥＴＦの保有残高は１６日時点で１０４１．４２トンと減少傾向が続いている。

内部要因

　ニューヨーク金市場におけるファンド筋の買い越しは７日時点で８万７７１９枚、前週比７８４４枚減。取組高は７日時点で４３万枚台、１５日時点で４４万枚台。東京市場の取組高は１０万枚台。カテゴリー別（９日⇒１６日）では、当業者は売り玉４１００枚増に対し買い玉３０００枚増、非当業者は売り玉４２００枚減に対し買い玉３１００枚減。

総合分析

　ニューヨーク金期近が再び１４００ドル台を割ったことで、円安下にあるとはいえ東京金価格も売られ、先限は４５００円台へと水準を下げた。当面の焦点はニューヨーク金価格がこのまま軟調に推移するのかどうかと、軟調に推移した場合は４月の安値水準で下げ止まれるかどうか。すぐさま１４００ドル台へ復帰すれば、日足は下値切り上げの線型。また、軟調に推移しても、４月の安値水準で下げ止まれば、日足は"Ｗボトム"形成で下値抵抗感が強まろうが、下げ止まらなければ底値確認が続く。

白金

ＪＭ社の白金価格予想は１４１５～１７１０ドル

5/17　15：30現在

海外情勢

　ＪＭ（ジョンソン・マッセイ）発表の『Ｐｌａｔｉｎｕｍ　２０１３』によると、２０１２年の世界白金需給は総供給量２３８．５トン、総需要量２５０．２トンで、差し引き１１．７トンの供給不足。また、２０１３年の需給について、南アフリカからの供給量は前年並みと低調だが、自動車触媒のリサイクル供給量は増大すると予想。投資用需要が前年同様、純増となれば、若干の供給不足になるとした。今後６ヵ月の白金価格予想は１４１５～１７１０ドル、平均１５７０ドル。

内部要因

　ニューヨーク白金市場におけるファンド筋の買い越しは７日時点で３万２４２２枚、前週比４０５枚減。取組高は７日時点、１５日時点ともに６万３０００枚台。東京市場の取組高は５万４０００枚台。カテゴリー別（９日⇒１６日）では、当業者は売り玉３２００枚増に対し買い玉２００枚増、非当業者は１８００枚増に対し買い玉４７００枚増。

総合分析

　ロンミンが保有する南アフリカ・マリカナ鉱山での違法ストなど、依然として白金市場では供給不安がつきまとっており、そのことが下値を支えている。しかし、ＪＭ社が発表した世界白金需給見通しでは、南アフリカの供給減少分をリサイクル供給分が補うとの見方から、違法ストによる減産懸念も上値を追うほどの材料とはいい難く、ニューヨーク白金価格で１５００ドル強、東京白金価格で５０００円近辺が上ガサとなっている。この上値抵抗を抜くには強力な材料が必要。

原油

ニューヨーク市場は底固い

5/17　15：30現在

海外情勢

　北海ブレントが下落したのはユーロ圏の経済指標が悪化したことに加え、米国内石油製品在庫が高水準なことが原因。ニューヨーク原油も下落したが小幅にとどまった。なお、中東情勢の不安解決に対して米国が消極的な姿勢を示したため、シリアやイランの情勢が悪化する懸念は払拭できない。このような地政学的リスクは原油のサポート要因となる。

内部要因

　東京原油先物市場の非当業者売買バランスは１６日現在、売り６２８１枚に対し買い１万３２０１枚、差し引き６９２０枚買い越しと、１０日現在に比べ買い越しが３００枚強増加している。出来高が急速に減少したのは玉整理が一巡したことを示し、状況が変化するかどうか様子を窺っているためだ。新規材料待ちの状態。 　

総合分析

　指標となるニューヨーク原油相場が底固い動きを見せている。シェールオイル増産、記録的な米国内の在庫水準...など弱材料が目立つものの、ファンドが買い直しており、上値余地を残している。こうした原油相場の動きは東京原油市場にとっても支援要因となる。しかも、円安は買い材料であるため、押目買い人気は衰えない。突っ込んだところは買われそうだ。

大豆

作付け遅れを楽観視する市場

5/17　15：30現在

海外市場

　米農務省が発表した２０１３～１４年度の米国大豆需給予想は生産量３３億９０００万ｂｕｓ、消費量３２億６４００万ｂｕｓ、期末在庫２億６５００万ｂｕｓ、在庫率８．１％という内容だった。２０１２～１３年度は生産量が３０億１５００万ｂｕｓ、消費量が３０億８０００万ｂｕｓ、期末在庫が１億２５００万ｂｕｓ、在庫率が４．１％だった。旧穀（２０１２～１３年度）が需給ひっ迫を示しているのに対して、新穀（２０１３～１４年度）は需給緩和を示すものとなっているが、まだ、大豆の作付作業が始まったばかりで、米農務省予想はあくまでも"机上の計算"と認識した方が良さそうだ。気になる今年の大豆の作付動向だが、５月１２日時点での全米１８州平均の大豆作付進展率は６％で、過去５年平均の２４％、前年同週の４３％を大きく下回った。これほどの作付遅れは１９９３年以来だが、市場の反応は弱い。それは、農機具が大型化し、天候さえ良ければ作付遅れを取り戻せるとの安心感があるためだが、『これ以上、作付作業が遅れれば単収の低下につながる』との声もあり油断は大敵だ。

国内市場

　東京一般大豆期先はシカゴ大豆の堅調地合と円安を受けて５万３０００円前後の展開が続いている。ただ、２月６日の高値５万５４５０円を抜くには材料不足であり、当面は新規材料を待ちながら揉合う公算が大きい。為替相場の動きも要注意だ。

ゴム

半値押しから切り返せるか

5/17　15：30現在

ファンダメンタルズ

【産地】主要セントラルマーケットにおける集荷量は一日当たり３０～４０トン台。週末現在、原料は８３．３０バーツ、オファーは６月積３１２．５０セント（円換算約３２９．５０円）で取引されている。
【在庫】全国生ゴム営業倉庫在庫は５月１０日現在、前旬比４５７トン減の１５６３７トン。入庫量３５７トンに対し出庫量は８１４トン。

展開予想

　東京ゴム市場は、３００．０円目前で失速。週初から、円安・他商品高の影響を受け、寄りから高値２９９．０円をつけた。しかしこれが、３００．０円に到達できなかったという弱材料として捉えられ、新規売りを伴いながらテクニカル的に大きく売り込まれていった。週中になってもその流れは止まらず、週末現在は２８０．０円を割り込む水準となっている。
　上海ゴムも２１０００元をトライするも失敗、こちらの罫線も崩れている。東京、上海ともにテクニカル的には売りやすい状況か。２８０．０円ラインの攻防がひとつのポイントとなりそう。現物事情に大きな変化がないため、外部要因にも留意。ドル／円は１００円台を、日経平均は１５０００円をキープできるかに着目。 鞘はゴム価格が下落し先限を中心に売り込まれるため順鞘が縮小したが、依然として高い水準である国内在庫量から考えると、今後は拡大する可能性が高いだろう。

為替

円安の流れは揺るがず

5/17　15：30現在

海外情勢

　１６日のロンドン外為市場はユーロ圏が６四半期連続のマイナス成長になったことから、ＥＣＢ（欧州中央銀行）が金融緩和を拡大するとの観測が流れたものの、ユーロ・ドル、ユーロ・円とも大きな動きとならず、新規材料待ちの形で小幅な動きに終始。米国の経済指標の行方に注目したいが、ニューヨーク市場では、『トレンドとしてドル買いが形成されており、この流れは変わるまい』とアナリストが分析している。

国内情勢

　東京市場は景況感や内外金利差でドルが底固いとの見方が根強いようだ。日本の１～３月実質ＧＤＰ（国内総生産）速報値が、前期比年率で３.５％増となったが、ドルのロング（買い）が微調整されるドル売り・円買いの動きにとどまって、反応は弱かった。円安の基調は揺るがないとの市場心理が続いている。

総合分析

　"アベノミクス"効果は絶大だ。世界金融市場で円安が容認されたため、日銀の政策推進にもブレがない。安倍政権は７月の参院戦を意識して経済界の協力を取り付けようとしている。円安が共通利益となるだけに政策効果は上がり、円安基調は更に強固になりそう。今後、一段の円安を予想する向きが多い。

金

金ＥＴＦの保有残高が更に減少！？

5/10　15：30現在

海外情勢

　香港特別行政区政府統計処によると、中国本土の香港からの金輸入量はスクラップを含め２２３．５２トンと前月（９７．１１トン）から２倍以上に増加した。また、大型連休前の４月２６日、ドイツ銀行は『機関投資家が株式へ資産をシフトする中、金ＥＴＦ"ＳＰＤＲ　Ｇｏｌｄ　Ｓｈａｒｅｓ"の保有残高（推計約６２２トン）の半分が売却される可能性があり、最悪のシナリオでは、今四半期に金ＥＴＦを通じて更に約１５５トン相当の金が売却される恐れがある』との見方を示した。

内部要因

　ニューヨーク金市場におけるファンド筋の買い越しは４月３０日時点で９万５５６３枚、前週比８８２５枚減。取組高は４月３０日時点で４２万枚台、８日時点で４４万枚台。東京市場の取組高は１０万枚台。カテゴリー別（２日⇒９日）では、当業者は売り玉２０００枚減に対し買い玉４００枚減、非当業者は売り玉１４００枚増に対し買い玉３００枚減。

総合分析

　円相場が１ドル＝１００円大台に突入したことで、東京金価格は先限で４７００円台半ばまで再度上昇。このまま円安が進行すれば、東京金価格は更に水準を切り上げよう。ただし、ニューヨーク金価格の相対力指数は５０ポイント弱で推移、１５００ドル手前で上値づかえの様相を強めている点がやや気懸り。目先、円相場が１００円到達の達成感から修正高となり、そこにニューヨーク金が軟調となれば、東京金も再び急落する恐れもあるだけに要注意。

白金

もう一段高には強力な材料が必要

5/10　15：30現在

海外情勢

　現地時間４月３０日、世界第３位のプラチナ精錬会社ロンミンは、２つの高炉を点検するため３０～４０日間停止すると発表した。また、米民間調査会社のオートデータ社が1日に発表した4月の米国新車販売台数は１２８万５３３８台、前年同月比８．５％増と、２３ヵ月連続で前年実績を上回った。一方、中国汽車工業協会が発表した同国の４月の新車販売台数は前年同月比１３．４％増の１８４万１７００台だった。また、ブラジル自動車工業会が７日に発表した４月の同国自動車生産台数は前月比６．８％増の３４万９００台で、過去最高となった２０１２年８月の３２万９３００台を上回った。

内部要因

　ニューヨーク白金市場におけるファンド筋の買い越しは４月３０日時点で３万２８２７枚、前週比２０１０枚増。取組高は４月３０日時点で６万２０００枚台、５月８日時点で６万３０００枚台。東京市場の取組高は４万９０００枚台。カテゴリー別（２日⇒９日）では、当業者は売り玉６００枚増に対し買い玉３００枚増、非当業者は１１００枚増に対し買い玉１４００枚増。

総合分析

　東京白金価格は先限が４９００円台を突破。これはロンミン社の高炉停止の報を受けた供給不安、そして何より円相場が１ドル＝１００円大台へと急落したことが影響した。ただ、ロンミン社の報は概ね織り込み済みなこと、円相場が１００円を達成したことで、目先、逆に円高へ転じることが警戒され、このまま右肩上がりを演じることが出来るか不安な側面も。ニューヨーク白金価格が４月１日からの下げ幅に対して半値戻し水準で伸び悩んでいるのもやや気懸りなところ。

灯油

海外原油高と円急落で堅調

5/10　15：30現在

海外情勢

　ニューヨーク原油は９７ドル弱まで上昇した。これは米オクラホマ州クッシングの集散地原油在庫が予想外の減少となり、米国内石油需要が増加していると判断されたため。これを受けて東京灯油期先も追随高となった。北海ブレント原油の基調が確りしているのは、中東緊張の高まりが背景にあるからだ。９日には小反落したが、これはドル高を嫌気されたもので、米景気回復期待が強い間はニューヨーク原油の底固い動きが見込まれる。

内部要因

　東京灯油市場の９日現在の非当業者売買バランスは売り５０１２枚に対し、買い８５４８枚と３５００枚強の買い越し。連休前と比べ買い越しが増えているのは、為替の円安で先高期待が高まっているほか、海外原油相場が堅調に推移しているためと推察される。１０日は１ドル＝１００円突破の円安で一段と買い気が高まった。 　

総合分析

　東京灯油期先は１０日に７万６４００円まで上昇した。これは１ドル＝１００円を超える円安を反映した結果だ。４月１８日に６万９０００円、５月２日に６万９８５０円と７万円台割れを演じたが、いずれも下値警戒で反発した。下げを演じた時はニューヨーク原油の下げに追随したケースであり、現在、そのニューヨーク原油は強い基調を示し、東京灯油も下値不安が薄れ、強材料に対し敏感に反応する動きだ。一段の円安となれば予想外な上昇場面となって不思議ではない。

コーン

新穀の需給予想に注目

5/10　15：30現在

海外市場

　シカゴトウモロコシ期近は５月３日に７．０５ドルまで買われたあと、上げ過ぎ感から売られたものの、再度７ドルに接近している。これは旧穀の需給ひっ迫を反映したためだが、今後、上ブレするか下ブレするかは２０１３年の米トウモロコシの生育次第だ。５月５日現在のトウモロコシの作付進展率（１８州平均）は１２％と、過去５年平均の４７％、昨年同週の６９％を下回った。これは約３０年ぶりの遅さと伝えられているが、新穀限月の１２月限を見ると５．４０ドル台の低水準にあり、マーケットではまだ天候プレミアムを取り込む動きは感じられない。そのようななかで、注意したいのは現地時間１０日に米農務省が発表した２０１３～１４年度の米国トウモロコシ需給予想。ちなみに、ロイター通信が調査した２０１３～１４年度における米トウモロコシ期末在庫のアナリスト予想平均は１９億９３００万ｂｕｓ、２０１２～１３年度の7億５７００万ｂｕｓを大幅に上回っている。米国のトウモロコシ需給は、旧穀がひっ迫、新穀は供給過剰との見方を反映している。

国内市場

　東京トウモロコシ期先は為替相場が１ドル＝１００円を突破、１０日は堅調な動きを見せたが、期先の日足チャートの足取りが良くないのが気になる。４月１６日の２万６５５０円、３０日の２万６５２０円でダブルボトムの線型を描いており、米農務省予想が弱気な内容となり、円相場の１００円突破の反動が出ると一段安をつける恐れもある。

ゴム

３００円の大台を目指せるか？

5/10　15：30現在

ファンダメンタルズ

【産地】主要セントラルマーケットにおける集荷量は一日当たり４０～８０トン台。週末現在、原料は８３．４０バーツ、オファーは６月積３１５．００セント（円換算約３２７．１０円）で取引されている。
【在庫】全国生ゴム営業倉庫在庫は４月３０日現在、前旬比１０８トン増の１６０９４トン。入庫量９２０トンに対し出庫量は８０２トン。
【前検】５月度のゴム品質検査請求（前期）は、新規１６０枚（８００トン）、再検２９枚（１４５トン）で合計１８９枚（９４５トン）。

展開予想

　東京ゴム市場は、急伸し２９０．０円をつけた。GW半ばには９７円台だったドル／円が、明けには９９円台に。他商品が高騰、上海ゴムも２０，０００元を回復し、東京ゴムもCBを発動させながら大きく値を戻した。週末には米新規失業保険件数の減少を好感し、円安ドル高が加速。約４年ぶりに１００円台へ乗せると、全商品が続伸。ゴムも２９０．０円まで値を伸ばした。
　テクニカル的には２８０．０円、そして２８５．０円近辺の抵抗線を一気に抜け、次なる罫線上のラインは３００円か。上海ゴムは２１，０００元を上抜けるかどうかに着目。現物事情に大きな変化があったわけではなく、為替の影響を多分に受けた値動きなので、ドル／円相場には引き続き注意する必要がある。 鞘は海外市場の逆鞘により国内期先は順鞘が縮小しているが、依然として高い水準である国内在庫量から考えると、今後は拡大する可能性が高いだろう。

為替

ついに１００円大台を突き破る

5/10　15：30現在

海外情勢

　９日のニューヨーク市場で１ドル＝１００円大台を突破。１００円台は２００９年４月１４日以来の水準。これは米雇用統計の改善を受けたもの。最新の週間新規失業保険申請件数が予想を下回り、４月の失業率低下に続き、雇用統計の改善を確認した形。また、日銀の強力な金融緩和策も意識され、１０日から開かれている先進７ヵ国財務相・中央銀行総裁会議（Ｇ７）は日銀の金融緩和策の影響が焦点。なお、ポーランド中央銀行は政策金利を０.２５ポイント引き下げ、過去最低の３％。韓国中央銀行も政策金利を２.５％へ引き下げることを決め、インドの利下げなど世界の中銀が一斉に利下げに走っているため各通貨の割高・割安の判断が難しくなり、主要通貨の動きは不安定になりやすい。

国内情勢

　１０日は主要通貨に対し円が全面安となった。９日は主要１６通貨のうち１４の通貨に対して上昇し、前日の円安の反動が出たものの、１０日には一気に円安が進んだ。市場では４月２６日の日銀政策決定会合で、長期国債購入額の限度額引き上げと国債保有期間延長を確認しており、米景気指標改善によるドル高・円安となった時点で、改めて日銀のアベノミクスに連携した金融緩和策の効果を見直された格好だ。

総合分析

　１１ドル＝１００円を超える円安となり、大手外銀の為替担当者は、『今後数ヵ月で１０５円、年末までに１１０円というシナリオは妥当だ』としており、日銀が月額７兆円強の長期国債買い入れ枠を用意、国債保有残存期間を拡大する強力な金融緩和策の継続が円安基調を強める可能性が高いとの見方が増えている。Ｇ７の結果次第で波乱含みの展開が予想される。